中标建行电子回单柜项目.9 月1 日,公司公告已入选建设银行2010 年度电子回单柜入选供应商.据我们了解,在此次建行总行的38 个省级分行集中招标中,公司中标32 个.
行业集中度提升,公司处于垄断地位.从公司此次中标率达84%可以看出,第一,银行电子回单系统的集中趋势越来越明显.第二,公司在行业中的龙头地位不断强化,逐步形成垄断.
中标将大幅提升公司业绩.2008 年,公司中标中国银行电子回单柜项目26 个,至今为公司带来的收入约1 亿元.公司此次中标建行电子回单柜项目32 个,按此测算,预计将为公司新增约1.2 元的收入.
公司正在向专业的银行服务提供商转型,其重心转向金融服务外包业务.由于银行采用金融服务外包,可以节约超过50%的成本,还能精简机构设置,将重心转向盈利能力更强的主营业务,所以银行开展服务外包的动力很强.
公司多年来跟银行建立了很好的合作关系,现在包括工行,建行在内的多家大型银行正在和公司开展金融服务外包的试点.预计两年内这个业务就能有突破.
盈利预测与估值.我们预计公司2010,2011 年的收入增长率分别为39.7%,49.2%,对应的EPS 分别是0.54 和0.76 元.给予公司11 年40 倍PE,目标价30.4 元,首次给予"增持-A"的投资评级.
