公司背景:
深圳新宙邦科技股份有限公司(以下简称新宙邦或公司)是一家专业从事新型电子化学品的研发,生产和销售的企业.其主要产品有电容器化学品和锂电池化学品两大系列,具体包括铝电解电容器化学品,固态高分子电容器化学品,超级电容器电解液及锂离子电池电解液四类产品.其生产规模,产品质量和技术开发能力居国内同行领先. 公司主营产品的下游行业是铝电解电容器,锂离子电池,固态高分子电容器及超级电容器等电子元器件制造业,终端包括通讯,电子,节能照明,新能源汽车,可再生清洁能源,航空航天,军工等国民经济和国防建设的诸多领域,属于国家鼓励,重点支持和优先发展的电子新材料,新能源材料及节能环保材料等高新技术产品.
财务状况:
2010 年1-6 月,公司营业收入2.23 亿元,同比增长73.03%;利润总额0.48 亿元,同比增长65.65%;归属于母公司所有者的净利润0.42 亿元,同比增长67.41%;基本每股收益0.39元,其中第2 季度实现基本每股收益0.28 元.
投资要点:
1,新宙邦锂离子电池电解液产能5年内将有6倍增长.公司目前拥有1200吨锂离子电池电解液的年生产能力,2009年公司通过挖掘设备潜力,生产了1500吨锂离子电池电解液,在国内约有15%左右的市场占有率.目前公司正在惠州和南通新建两个项目,预计2015年全部达产后公司将拥有8600吨锂电池电解液生产能力,较现在规模增长6.2倍,有助于巩固公司国内市场前三甲的地位.
2,新宙邦将保持国内铝电解电容器化学品龙头地位.目前公司拥有16,000吨的铝电解电容器化学品的年生产能力,在国内市场占有率达30%以上,国际市场占有率约2.7%,是国内该行业的龙头企业.公司2015年将拥有49,600万吨年产能,较目前增长260%.作为市场领导者,新宙邦在规模,研发,品牌,品质和服务等方面的领先地位将保证公司这块业务的稳步发展.
3,固态高分子电容器化学品及超级电容器电解液,应用前景广阔,未来将快速增长.值得一提的是,新宙邦自主创新掌握了超级电容器电解液的主溶质——季铵盐合成技术,处于国际先进水平,成为国内唯一一家规模化生产季铵盐的企业.
结论:
随着公司新建项目的逐渐投产,未来3年新宙邦的营业收入将会保持在30%以上的高速增长.而且高附加值的产品在公司整体营收中的比例还会有小幅度的提升.这样一来,公司的毛利率基本能够维持在较高的水平. 预计2010年至2012年的每股收益分别为0.90元,1.17元及1.41元人民币.考虑到创业板的整体估值水平以及目前沪深两地从事锂离子电池化学品的上市公司的定位,给予新宙邦推荐评级,目标价54元.
从二级市场看,该股自止跌反弹以来,走势稳健,相对于其它电池概念的上市公司总体涨幅并不大,存在较强的补涨要求.另外快赢数据显示,近日市场主力资金仍在小幅增仓,预示着震荡盘升格局有望延续,投资者可适当关注.
