【内容摘要】:
投资逻辑
农民工是移动互联网最大消费群体,农信通则是巨大的蓝海市场:这一事实并不普遍为人所知,中国农民工的移动互联网业务使用量甚至超过学生群体.
中国现有2.4 亿农民工群体中,未来可能发展到5 个亿,而这其中80,90 后新一代农民工已占据较大比例,中移动农信通平台的重点发展对象就是这些用户.由于其他信息渠道的限制,他们对于移动互联网业务的依赖程度和普及程度,远远高于城市白领及学生群体.农信通业务作为中国移动农村信息化的核心平台,不仅是一个蓝海市场,同时也是一个海量市场;农信通中央平台业务发展良好,即将进入大规模推广阶段:中国移动农信通平台从2006 年启动,经过启动和摸索两个阶段,从明年开始将要进入向全国大规模推广的阶段,今年年底预计即可在全国范围内宣传推广.中央平台的四个易业务及12582 网站发展态势喜人,务工易和百事易业务仅在重庆四川就已
发展了200 万和80 万用户,近期新签三个省份,未来则将全网推广;公司主营运维及业务,期待基地模式全国推广,初期重点发展务工易:神州泰岳在农信通平台中主要承担运营支撑和业务两块,我们估计均采取与运营商分成的模式.我们预计全国农信通今年规模将达10 个亿,西部十二省加海南占其中1/4,明年一旦大规模推广这一市场将快速成长,公司可以运维分成.
而未来两年业务重点则在务工易等几个易业务,通过找工作+手机报等形式吸引客户,预计11 年用户可达1000万.
投资建议
维持买入评级,目标价 77.37 元:我们预计公司农信通10 年平台维护和业务分成收入6000-7000 万,11 年收入则在3 个亿左右,12 年后发展空间更为巨大.维持我们2010-2012 年EPS 预测分别为1.260 元,1.934 元和2.866元,目前股价仅相当于11 年31 倍市盈率,而我们认为公司11 年40 倍估值较为合理,维持我们买入评级,目标价77.37元.
